投資要點:
LED業務繼續快速增長,公司未來將持續發力;
維持盈利預測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。
報告摘要:
公司發布13年三季報:前三季度實現收入23.83億元、歸母凈利潤1.81億元,同比分別增長26.11%和0.69%,對應EPS為0.28元;Q3單季度實現收入9.19億元,同比增長32.25%,凈利潤7972萬元,同比下滑12.55%。
LED業務繼續快速增長,公司未來將持續發力:隨著國內外LED照明市場進入爆發期,公司在光源設計和國內銷售渠道的突出優勢顯現,三季度公司LED收入繼續同環比高速增長,我們預計全年LED收入有望達到十億元以上。公司目前已將業務重點全面轉向LED照明,本部及廈門基地LED產能將大幅增長,同時公司與芯片龍頭三安光電強強聯合,未來LED業務可望持續發力。
毛利率保持穩定,凈利率大幅提升:公司三季度毛利率19.51%,同環比均小幅下降1%左右,LED照明和節能燈的毛利率基本保持穩定;同時在公司嚴格把控下,實現銷售費用同比下降和管理費用僅微幅增長,因此在銷售收入大幅成長的情況下,銷售和管理費用率分別同比下降1.58%和1.64%,并帶動凈利率同比提升4.53%。實際上,公司三季度營業利潤同比增長67.99%,營業外收入大幅下降是公司凈利潤下滑的主要原因。
維持盈利預測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預計2013-15年公司將實現收入37.40、48.05和60.59億元,實現歸母凈利潤3.04/3.72/4.99億元,3年復合增長33%,維持“增持”評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論
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