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| 【動態】鍋爐訂單“火熱” 華光股份高增長 |
| （時間:2010-11-5 16:47:01） |
小型燃煤機組淘汰加速，低碳機組上馬也加速，這對于低碳機組的設備供應商華光股份來說，無疑是個金秋收獲季節。
低碳機組設備商受益
11月1日，國家電監會與發改委、能源局、環保部共同發布通報稱，“十一五”前4年全國累計關停小火電機組6006萬千瓦。據能源局預計，2010全年累計將關停小火電機組約1200萬千瓦。如此，整個“十一五”期間，全國累計關停小火電機組有望達到7200萬千瓦，在這些被關停的機組中，絕大部分是燃煤機組。
另一方面，在關停落后機組的同時，新能源的低碳機組在不斷增加，據估計，增速大約是每年7000萬千瓦，雖然預期未來新能源所占的電源比例將不斷上升，火電依舊占到了這些新增機組的大多數。國家能源局副局長孫勤曾表示，到2020年，“上大壓小”之后的火電機組將與現在的火電機組完全不同，全部是節能降耗的大機組，電源建設的結構與總量都將完成符合環保方向的調整。
上述增量部分的燃煤發電機組，加上未來對存量部分的替換，對作為低碳機組設備供應商的華光股份來說，無疑是一個巨大的市場。公司一位內部人士表示，“對市場前景相當看好”。
目前，華光股份的整個產品線以循環流化床鍋爐為主，同時還包括垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐和生物質燃料鍋爐等特種鍋爐。由于煤的燃燒發電給環境造成嚴重污染，作為新一代高效、低污染清潔燃煤技術，循環流化床燃燒技術自上世紀60年代以來得到了迅速發展。據專家介紹，該技術的主要特點在于爐內燃料與脫硫劑經過多次循環，反復的進行低溫燃燒和脫硫反應，爐內湍流運動強烈，在有效降低污染排放的同時保持與煤粉爐相近的燃燒效率，近年來，該技術在國內外得到廣泛的應用。
循環流化床鍋爐“持續高溫”
在東方證券研究員鄒慧看來，西部大開發和旺盛的外需，是公司維持循環流化床業務穩定增長的重要因素。西部開發，基礎建設先行，而電力供應是一切工業的基礎。據介紹，公司在中西部的訂單主要在城市，以熱電聯產項目為主，所以20-30萬千瓦的機組需求較大，公司訂單飽滿。此外，東南亞和非洲部分國家，對公司的20-30萬千瓦的循環流化床的需求量也很旺盛。
這種高需求在華光股份的三季報中得到了充分的印證，今年前三季度，公司的銷售收入和新接訂單都達到了歷史高峰水平，在公司今年新接的訂單中，毛利率較高的出口訂單比例進一步提升，公司三季報預收款余額攀升至17.23億元，收入增長17.15%，訂單增長速度更快。同時，公司今年動工建設的重型車間于今年10月投產，使產能擴張20-30%。預計訂單的高增長將轉化為收入的高增長，可以預期四季度情況會更好，由于公司目前在手訂單至少可以覆蓋明年的生產，明年收入高增長可以預期。此外，公司有望在化工、冶金等領域大型燃氣余熱鍋爐實現新的增長點，預計未來幾年公司的燃氣余熱鍋爐業務有望實現20%以上的年均復合增長。
特種鍋爐“蒸蒸日上”
公司自2009年啟動了產品結構調整戰略，培育了垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。鄒慧認為，這三個產品都是公司提前布局戰略新興產業規劃的表現，隨著戰略新興產業規劃細則的逐步推出，公司將進入實質性受益期。就實際訂單來看，得益于環保節能的需求，今年垃圾焚燒爐訂單增長翻番，余熱鍋爐訂單增長也很顯著，而IGCC氣化爐也已經具備了生產能力，只待有效市場啟動。由于特種鍋爐訂單毛利率通常高于普通鍋爐，這將帶動公司綜合毛利進一步提升。
在特種鍋爐訂單以外，3季度國內多個燃氣發電項目帶來的燃氣輪機需求成為公司訂單層面的一個新亮點。業內人士指出，鑒于燃氣發電項目作為國內能源領域“十二五”期間已經確定的發展方向之一，加之公司燃氣輪機歷史國內市場占有率高達約6成，預計公司來自燃氣輪機的訂單仍將持續攀升�；诠窘诤瀱乌厔�，有研究員預計，今年公司全年新增有效訂單有望超出34億元的歷史最高值。
作為我國中小型電站鍋爐的傳統龍頭之一，在我國電力能源朝清潔高效及廢棄物綜合利用的發展趨勢下，公司正處于向低碳設備行業轉型階段，這為估值帶來一定的困難。由于身處國家“十二五”規劃重點支持的朝陽產業，公司將迎來業務的高速增長期，公司2010年的每股收益有望超過0.60元，鑒于在新興戰略產業規劃細則出臺之前，股價有較多催化劑，如節能環保政策出臺、IGCC項目啟動、垃圾發電等，分析人士指出，股價在20元附近“有較高的安全邊際”。
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